卖车容易赚钱难,比亚迪净利润跌近30%

2022-07-22 阅读
卖车容易赚钱难,比亚迪净利润跌近30%

新能源汽车大卖特卖,比亚迪却陷入增收不增利的怪圈。3月29日,2021年比亚迪股份有限公司(下称“比亚迪”)实现营业收入2161.42亿元,同比增长38.02%;实现归属于上市公司股东的净利润30.45亿元,同比减少28.08%;扣非净利润12.55亿元,同比减少57.53%。

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分季度看,2021年一季度至四季度比亚迪营业收入逐季递增,从一季度的409.92亿元涨至四季度的709.50亿元,净利润则由一季度的2.37亿元增至三季度的12.70亿元,而到四季度却骤降至6.02亿元。也就是说,2021年四季度比亚迪收入环比增长30.65%的情况下,净利润却环比下降52.58%。

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资料显示,比亚迪创立于1995年,2002年在港交所挂牌上市,2011年在深交所挂牌上市。比亚迪最早以电池业务起家,2003年收购秦川汽车正式进军汽车行业,于2005年推出了首款车型F3。在2010年之前,随之中国汽车行业的发展,比亚迪汽车销量也水涨船高,汽车业务迎来发展高光时刻。在2010年后,比亚迪开始进入瓶颈,直到2021年才首次超过2010年销量。

比亚迪是一家业务组成十分复杂的公司,拥有汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务三大业务板块,2021年三大板块占公司总收入的比例分别约52%、40%和8%。从各大业务板块发展来看,2021年比亚迪总收入为2161.42亿元,同比增长38.02%。其中,汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入为1124.89亿元,同比增长33.93%;手机部件、组装及其他产品业务的收入为864.54亿元,同比增长43.99%;二次充电电池及光伏业务的收入为164.71亿元,同比增长36.27%。

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从以上数据不难看出,汽车业务是比亚迪营收的重要来源,而营收增长主要为新能源汽车销量增长。数据显示,2021年比亚迪汽车销量为74.01万辆,同比增长73.34%,其中新能源乘用车销量为59.37万辆,同比增长231.60%,新能源商用车销量为1.00万辆,同比下滑5.61%。从2021年内来看,比亚迪新推的秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i、唐DM-i等多款DM-i超级混动车型广受市场追捧,但剧增的销量并没有给比亚迪带来良好的盈利水平,出现了“增量不增利”的尴尬局面。

年报显示,2021年不比亚迪汽车及相关产品毛利率为17.39%,同比下跌7.81%,创14年来毛利率新低。分上下半年来看,上半年是毛利率大幅下滑创新低的半年,下半年则在上半年的基础上继续下滑,典型的“增量不增利”。需要注意的是,比亚迪汽车业务涵盖整车和电池,整车所需要的电池全部自供,同时受到产能限制,比亚迪生产的电池基本全部内供,这就导致比亚迪无法通过外供实现额外盈利。因此,汽车板块的毛利率实际上是整车、电池及其它零部件所产生的毛利率,而毛利率下滑的原因,一方面是收入端的车型结构的改变、激进的定价策略,另一方面来自成本端的上游原材料的涨价。此前,比亚迪曾在中期报中坦言,公司生产所需主要原材料包括钢材、塑胶及其他金属原材料,如锂、钴等,原材料价格的波动直接影响主营业务的生产成本,进而对经营业绩产生一定影响。

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作为对比,比亚迪汽车业务的毛利率仅为17.39%,其中包含了整车、电池及其它零部件等相关毛利率,而仅包含整车的蔚来和理想毛利率均维持在20%左右,体量更大的特斯拉更是达到了20%,由此来看比亚迪汽车业务确实不怎么赚钱。

为此,比亚迪通过产品涨价以转移成本压力。1月21日,比亚迪发布消息称,因原材料价格大幅上涨以及新能源购车补贴退坡等影响,比亚迪王朝网和海洋网相关车型的售价将于2月1日上调1000元-7000元。3月15日,比亚迪再次发布涨价通知:受原材料价格持续大幅上涨影响,比亚迪王朝网和海洋网相关新能源车型售价将于3月16日进行调整,上调幅度为3000-6000元不等。不过,面对持续的原材料价格调整,比亚迪汽车产品的盈利水平仍要承压。

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值得一提的是,比亚迪还是新能源补贴的大户。财报显示,2021年比亚迪新能源汽车补贴收入合计为58.67亿元,计入当期损益的政府补助为22.63亿元。也就是说,扣除政府补贴后,2021年比亚迪实际盈利仅7.82亿元。参考数据,2018年-2020年比亚迪获得政府补助的数额分别是20.73亿元、14.84亿元和16.78亿元,公司归母净利润分别为27.80亿元、16.15亿元及42.34亿元。不难看出,比亚迪对政府补贴依赖较大。

值得一提的是,2022年新能源汽车补贴将结束,这也意味着比亚迪的盈利能力将面临更多的挑战。自2009年,中央财政开始对新能源汽车推广应用予以补助,至2021年已经享受了12年的补贴红利,而2021年将是实施新能源汽车补贴政策最后一年。

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由于市场动荡,比亚迪股价也受到调整。自2021年10月底创下的333.33元的历史新高后便一路震荡下行,最新收盘报237.02元,至此股价已累计下跌28%,市值蒸发2900亿元。不过,截止发稿前,比亚迪仍是国内市值最高的车企,总市值6899.99亿元。

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